Versione originale inglese – segue versione in italiano






May 14, 2002

10:00 a.m. EST



Thank you for joining today’s conference. Joining you now is Mr. Guillermo Nielsen, Secretary of Finance of Argentina. Please go ahead, sir.

G. Nielsen

Okay. Good afternoon for those you based in Europe. Good morning for the rest that I understand are based in the U.S. This morning with me is Mr. Leonardo Madcur, Undersecretary of Finance, and Mr. Frederico Molina, Director of Finance and Foreign Debt.


I would like to start this dialogue by stating that as all of you know, the Minister of Economy has been responsible for establishing and financing the appropriate procedures with successful re-profiling of the republic debt obligation as fixed as his first priority to get back to the dialogue with the bondholders, and this is the first step in that direction. As Secretary of Finance, I will be conducting this process following a role strategy set up by Minister Roberto Lavagna. As part of this responsibility, this conference opens a dialogue that we understand is crucial to facilitate our solution to the republic’s current credit situation. Many of you have demanded in the past meaningful discussion with the authorities.


I can assure you that that was the government commitment in the letter the bondholders issued in last March, and that is our commitment again. I reaffirm that. We do not conceive the re-profiling without dialogue, and we will try to put our best in avoiding unilateral decisions from both sides. This should be a constructive dialogue for the issues pending in the past, and especially looking at the future.


Delays in the initiation of our regular process of consultations may destroy bond value, but certain events like the stabilization of the financial system and the appropriate economic framework, we see them as kind of preconditions to launch a meaningful dialogue that will add, not destroy, value. In this first conversation, I already mentioned dialogue as one of the principles. The other is realism. We will not think in wishful thinking, and of course as part of dialogue, we are ready to listen and to appreciate how things are on the other side.


I think that we should take advantage of this opportunity to briefly summarize the Argentine situation, both in the economy, in the politics, and in the social scenario. In terms of economic policy, we have been in office in my case for about a week. I entered office on Friday evening, not this past Friday, but the Friday before, and since then we have been working. I joined the team led by Roberto Lavagna, and we have been working with our priority. The priority being the solution of the liquidity and capital position of the banking system.


Most of you must be aware of how the system is working in the past months in Argentina. We have a very difficult problem, but we think we are pretty close to finding a principle of solution to the banking problem. Basically, we are at a point in which we have to set up the future of the banking and financial system of Argentina. There is absolutely no development whatsoever unless we can get a renewed and a very efficient banking and financial system. We are working towards that goal. At the same time, we have to make this transition with the least cost, and that’s not a simple thing to do.


Of course we have to mention the evolution of the fiscal accounts at national and provincial levels and its interaction. I know in the past year especially, the financial relationship with the provinces have been at the center of the stage of the financial crisis of Argentina. We are having good news on that front. Argentina has 24 provinces: Three provinces have already signed the fiscal agreement with the government. Four more are planning to sign either today or tomorrow. So we are moving swiftly in the right direction in that sense.


I think I also have to briefly mention that we give first priority at the relation with Multilaterals, in particular IMF requests and the service of the debt. Only yesterday we paid an installment to a loan we had from the World Bank. Although a great agency like Fitch put a press release stating the unwillingness to pay of Argentina, I assure you that’s not true. We have paid and we paid yesterday, but according to the people of Fitch, we arrived late to clarify this. So let me take advantage of this contact with you to tell you that what Fitch released yesterday is false.


Well, getting back to the main course of this conversation, we’re also working very hard to make a transparent rule base Central Bank, and that’s another key issue in this crisis. The current crisis of Argentina is extremely complicated because it’s a crisis at all levels. We do have the fiscal crisis of the state, and again, at all levels this is, national, provincial and the municipalities are having very tough times.


We have the banking crisis simultaneously. We have our third component, that is, a corporate crisis. All corporations are going through a crisis at this point. What makes the Argentine crisis unique is that we also have a crisis at the judiciary level, which creates a great deal of uncertainty to all of us. We are working on all these fronts simultaneously because they all need to be worked out in order to find a solution to this.


I understand that you’re aware of and that you followed up the situation of Argentina. You know the 14 points that have been agreed with the provinces. Let me mention that there has been great publicity lately, great concern, regarding two laws that need to be modified. The bankruptcy law is one, and there is a very high probability that this law is going to be passed today.


There is another law that is more difficult to understand for foreigners. That is economic crime. The economic crime law has also been requested to be modified by the IMF, and it really has been modified by the Senate, and this is a product of discussion by the lower house. So we are having a great deal of elementary work these days in order to close that side of the negotiation with the IMF.


We’re also working with the judicial system to plan very carefully and in a very detailed way the problem we have with the bank deposits, which is a result of the lack of confidence. We have had rushes of the depositors to get their deposits back. As all of you know, this creates an unsustainable situation whether it’s in Argentina or anywhere else is an unsustainable situation.


We are explaining this very carefully to the Supreme Court and trying to show the limitations that we have in terms of the basic – there’s a problem I would say. I would say there’s an inconsistent objective here. On the one hand, if they were ruled by the law, all the people would get their deposits right away. If they do that, the system would collapse, and then the Argentina economy would collapse. I’m confident that the work we are doing with the Supreme Court is going to help reestablish confidence in us and grow us back.


The political environment continues to be very difficult to explain to foreigners, basically because sometimes those of us who live in Argentina do not understand it very well. It is an overall strange situation ever since Mr. De La Rua had to leave office earlier because he was unable to get the leadership that the crisis needed. This solution has been a parliamentary solution led by President Dualde.


I would say having lived in Europe for seven years, and basically I lived in Belgium for seven years, and having seen the functioning of the democracy system in France and in Belgium, the situation here from the political side is not all that different from the crisis and the instabilities we had, especially in Belgium in the 1980s for example. What is different is the economic situation and the way the market works.


Expectations in Argentina are very strong and do manage some of the key variables. So the instability of a European democracy translated into Argentina creates a lot of noise in the economy, and people are extremely sensitive to this development. Whereas in Europe, because they had a different experience, they didn’t go through hyperinflation, they didn’t have all these shifts in relative crisis that people had in Argentina, and because they have supra national institutions that need stability to pose the frameworks like the EEC and now the European Union, none of that is present in the Argentine economy. Nevertheless, I would say that the parliamentary solution that is a transitional government led my Mr. Dualde is setting the course in the middle of the difficulties that are very, very big as you know.


The social environment is really worrisome. We have a growing number of poor people in Argentina, people that were from the middle-classes that are going down to lower levels of income. Part of the middle-class are taking immigration as a solution, and this was already in the books with convertibility. Convertibility we know is extremely tough when the title goes down. So we are putting the pieces together and not with difficulties.


There are many Argentines that are going through very harsh times at all levels of society, but especially the poorest sectors of society. We are very conscious of this, and all the solutions we are trying to find to the current economic crisis that we may comment later on, try to avoid greater costs to the state, because the resources are needed to reinforce the already overwhelmed social problems of Argentina. The social necessities of Argentina have gone up dramatically with the crisis, and the difficult crisis of the state makes any resources available impeded with the situation.


Last, but not least, we have to mention the IMF negotiations. Well, the IMF has the negotiation going on well before this team took office. The IMF on the financial side has been extremely anxious to come to Argentina to discuss that we are preparing the new set of rules that we are preparing for the financial sector of the economy. They are coming tomorrow. They wanted to come on Monday, but we requested a delay because we want to make sure that they have a profitable trip to Argentina and they get all the data and information that is needed to evaluate the different alternatives that we are discussing.


This is more or less the overall view, and what I can say after, let’s say more or less a week in office. How will we go from now on? I would suggest that we have to keep a dialogue. That is, not just you listening to me – this is just an introduction – but we have to set up the course for a dialogue.


Our first priority is to put the house in order, let’s say, and get the new regulatory framework for banks and for the financial system. As soon as that’s ready, we will enter what is the matter of your utmost concern. That is, we will get back to the table of negotiations with you, but we want to get back to the table of negotiations with the house in order, or at least with the early stage of the house in order, because that’s what’s going to create value for all of us.


I would suggest our team at Buenos Aires as well as our financial representatives in Europe, we have representative offices in the United States as well as the United Kingdom. They will be working very closely with all of you. They are going to contact you and keep you informed. At the same time, they’re going to be open to the suggestions you may have before setting up a new encounter and a specific agenda. Of course, I am completely open to listen to your comments.


We will continue keeping investors informed of progress made in all fronts that I have reviewed here, but especially in the parliamentary problem and in discussions with the IMF. So I would like, if possible, to take some of the questions, not many, let’s say three or four questions, because this is just an introductory gathering to try to get some feedback from all of you. I don’t know how to proceed with that. If somebody is listening, can you open the lines for the members of this teleconference, please?


Operator, can you start the Q & A session?


Our first question is from Julian Adams.

J. Adams

Yes. Good afternoon, gentlemen. I just have two questions. The first one is regarding the status of the local exchange that was done in December last year. There have been ongoing rumors of the fact that potentially that might be unwound and the banks would receive back their euro bonds exchange. Obviously that seems a bit surprising given the pesification of everything, but I’ll be grateful if you could update me on the status of that.

The other thing that we’ve observed, and we are bondholders in some of the corporate issuers that we’ve been participating in these exchanges, but I mean, I just wondered if there’s any coordination between yourself, the Central Bank, and then some of the local borrowers that are already conducting their own restructurings. For example, the city of Buenos Aires.


You know, I’m not very familiar with their financial situation, but one has to imagine it’s slightly futile, but I’m not quite sure what the background is of these guys trying to do a restructuring before the republic has actually put its house in order. Are these corporate restructurings going to be the sort of template for perhaps a sovereign restructuring, for example?

G. Nielsen

Okay. Thank you for the question. Let’s take the second question. Yes, there is coordination between us and the Central Bank, no doubts about it. I want to make it very, very clear. Although the Central Bank is an independent institution, we are working very closely with the Central Bank. As a matter of fact, prior to holding this position, you may know that I was the previous minister’s, Mr. Jorge Remes, representative at the board of the Central Bank.


In an independent Central Bank there is a chair of the board for the minister or representative of the minister. So I had been at the Central Bank for the past three months, which that gives me some advantage when coming to a position like this. I’m aware that the city of Buenos Aires had a meeting with their lawyers in the city of London. I discussed it thoroughly before they went to that meeting. It’s not a restructuring that they were intending on that meeting. There is nothing that would interfere with our work in here.


Regarding the corporate restructuring, we are also in touch with the largest corporations, the largest in terms of debt, and we will be working together with them in the weeks ahead. Right now, as I’m sure you can understand, our priority is to solve the banking crisis. So we have been giving their solution of this crisis a great deal of time.


For the time being we have nothing to add. Going to your first question, we have nothing to add regarding the schedules of the local exchange. That remains in place. We also heard a lot of gossip about unwinding the local exchange. There is nothing on the table nor on the ideas in this sense. Thank you. I can take another question.


The next question is with Abby McKenna.

A. McKenna

First, thank you very much for agreeing to talk with bondholders today. I’m wondering if you could possibly agree to maybe set up a schedule to continue this dialogue on a regular basis going forward, whether it’s monthly or biweekly updates. The calls can be probably pretty short, but I think it’s important for bondholders to feel that they have a direct link to you so that we can at least have the dialogue about what our concerns are on an ongoing basis.

G. Nielsen

Well, thank you. You can imagine I wanted to have a first meeting talking about principles. At this point as it’s clear, we don’t have a big announcements to make. I do want to convey to all of you that we are open to the dialogue and we are fully committed towards working to add value for Argentines and Argentine bondholders as well. That should be the gesture you leave with, with this conversation.


I don’t feel comfortable about setting up at this point regular schedules of dialogue. I think it’s going to be better to work on a case by case basis, I would say. As soon as we get certain things on the way and we agree on certain things and I have substantial news that may be of interest to you, we should work a way to keep you informed, whether it’s a communiqué, some form of PowerPoint presentation that will help you understand where we stand.


You know, in the coming weeks we will see. Let’s make this experience and see if it’s better to have new dialogue as soon as we advance in our program, or we have a regular meeting. Really, what we’re aiming for is as soon as we have the house in order is to start visiting new people and getting a firsthand impression of your thoughts. So that would be my answer to Ms. McKenna’s question. Thank you.


Let me ask for another last question, please. I know you are all very busy, and I think we covered the motivations. So I’m ready to take the last question please.


Our last question is with George Estes.

G. Estes

Yes, good morning. Thanks very much for the opportunity to talk with you. In a letter the Minister Lavagna sent out, he mentioned that, and I am of agreement with a key precondition to any serious discussions. I wonder if you could comment on I guess the story that we saw recently that now the loan that you’re looking for from the IMF would be only the amount needed to roll over multilateral amortizations rather than any additional funds to support the banking system or any other kind of activities.

G. Nielsen

Can you elaborate a little more? Because it didn’t come all that clear.

G. Estes

I’m sorry. We had read recently that minister Lavagna said that the money you would be asking for from the IMF would be only in the neighborhood of $9 million, the amount needed to cover amortizations to the multi-laterals and not any additional funds for funding a bank re-capitalization program or any other activities that the Argentine government might want to carry out with fresh funds.

G. Nielsen

As you can imagine, we are in for more. At the same time, we have to be very conservative when we speak to the general public. Certainly we will look carefully at the amounts we’re getting. Our aim is certainly to go well beyond what is needed for multi-lateral. That’s a clear answer to your question.

G. Estes

Thank you.

G. Nielsen

Okay. Well, I appreciate your time and your patience with Argentina. I look forward to working with you together. Argentina will come back to the world market. My feeling is that it will come back sooner than what we think right now. So we have to work very hard together to build up this future scenario, and I count on you regarding setting up a mutually convenient path for future work. Thank you very much again. Bye now.


Ladies and gentlemen, thank you for joining today’s conference call. At this time your conference has now been completed. You may now disconnect.

Versione in italiano






14 maggio 2002

10,00 ora di New York



Grazie per la vostra partecipazione alla conferenza di oggi. Cedo la parola a Guillermo Nielsen, Ministro delle Finanze dell’Argentina. A Lei la parola, Ministro.

G. Nielsen

Okay. Buon pomeriggio a chi ci ascolta dall’Europa, buongiorno a tutti coloro che sono collegati dagli Stati Uniti. Sono con me il Sottosegretario alle Finanze, Leonardo Madcur, e il Direttore delle Finanze e del Debito Estero, Frederico Molina.


Vorrei cominciare confermando, come tutti voi saprete, che il Ministero dell’Economia si è attivato per stabilire e finanziare le opportune procedure per un riscadenzamento delle obbligazioni della Repubblica e per riprendere il dialogo con gli obbligazionisti; questo è un primo passo in quella direzione. Condurrò questo processo in veste di Ministro delle Finanze, seguendo la strategia formulata dal Ministro Roberto Lavagna. Conformemente a ciò, questa conferenza apre un dialogo che riteniamo cruciale per trovare una soluzione agli attuali problemi creditizi della Repubblica. Molti di voi hanno in passato chiesto di avviare una discussione proficua con le autorità. Vi posso assicurare che l’impegno preso in tal senso nella lettera inviatavi a marzo scorso non è cambiato. Non concepiamo un riscadenzamento senza un dialogo e cercheremo di fare del nostro meglio per evitare decisioni unilaterali da una parte e dall’altra. Quello attuale dovrebbe essere un dialogo costruttivo in merito alle problematiche emerse in passato e con lo sguardo rivolto al futuro.


Eventuali ritardi nel processo di consultazione possono distruggere il valore delle obbligazioni. Tuttavia consideriamo la stabilizzazione del sistema finanziario e un solido quadro economico le condizioni necessarie per il lancio di un dialogo fruttuoso che aggiungerà valore, anziché distruggerlo. In questa prima conversazione ho già indicato il dialogo come uno dei principi sul quale si fonda questo processo. L’altro è il realismo. Non alimenteremo fantasie e, nell’ambito del nostro dialogo, siamo pronti ad ascoltare le ragioni dell’altra parte.


Ritengo sia il caso di approfittare di questa occasione per fare il punto della situazione in Argentina, sotto l’aspetto economico, politico e sociale. Per quanto riguarda la politica economica, abbiamo assunto l’incarico da poco più di una settimana. Siamo stati nominati venerdì 3 maggio ed è da allora che lavoriamo. Sono entrato a far parte del gruppo guidato da Roberto Lavagna e abbiamo subito attaccato il problema principale, quello della liquidità e della capitalizzazione nel sistema bancario.


Molti di voi saranno a conoscenza di come il sistema ha funzionato in Argentina negli ultimi mesi. Abbiamo un problema arduo da affrontare, ma siamo quasi vicini a una soluzione. Fondamentalmente siamo al punto in cui dobbiamo stabilire il futuro del sistema bancario e finanziario dell’Argentina. Non ci potrà essere alcun tipo di sviluppo a meno che non rinnoviamo e rendiamo molto efficiente il sistema bancario e finanziario. Stiamo lavorando alla realizzazione di tale obiettivo. Al contempo, dobbiamo effettuare questa transizione al minor costo possibile, una cosa tutt’altro che semplice.


Naturalmente dobbiamo parlare dell’evoluzione dei conti pubblici a livello nazionale e provinciale e la loro interazione. So che, specialmente l’anno scorso, le relazioni finanziarie con le province sono state al centro della crisi argentina. Tuttavia abbiamo buone notizie in merito. L’Argentina ha 24 province: tre hanno già firmato l’accordo fiscale con il governo, altre quattro firmeranno fra oggi e domani. Quindi, anche in questo caso, ci stiamo muovendo rapidamente nella direzione giusta.


Ritengo doveroso fare anche un accenno ai rapporti con le Organizzazioni Multilaterali, in particolare con il FMI, e alle richieste di corrispondere gli interessi sul debito. Proprio ieri abbiamo rimborsato alla Banca Mondiale una rata di un prestito. Un’importante agenzia di valutazione del merito creditizio, Fitch, ha ieri emesso un comunicato stampa in cui affermava che l’Argentina non è disposta a pagare; posso assicurarvi che non è vero. Abbiamo pagato e abbiamo pagato ieri, ma secondo Fitch siamo arrivati troppo tardi per un chiarimento. Colgo l’occasione per dirvi che il comunicato emesso da Fitch ieri è falso.


Comunque, ritornando a noi, siamo impegnati a rendere la banca centrale un’organizzazione trasparente, fondata sul rispetto di regole, ma c’è un altro aspetto di rilievo in questa crisi. L’attuale crisi argentina è molto complicata perché si manifesta a tutti i livelli. Infatti, investe non solo la nazione nel suo insieme ma anche le province e i comuni.


Nel frattempo il sistema bancario è in crisi, come è in crisi il settore aziendale. Tutte le aziende attraversano un momento estremamente difficile. Ciò che rende la crisi argentina unica è che è coinvolto anche il settore giudiziario e ciò crea un’enorme incertezza in tutti noi. Siamo impegnati su tutti questi fronti simultaneamente per trovare una soluzione globale al problema.


So che seguite con attenzione la situazione argentina. Siete anche al corrente dei 14 punti concordati con le province. Lasciatemi dire che c’è stata molta pubblicità ultimamente, ci sono state grosse preoccupazioni su due leggi che devono essere modificate. Una di queste leggi è quella sui fallimenti e ci sono ottime probabilità che questa legge sarà approvata oggi.


C’è un’altra legge che per uno straniero è un po’ più difficile da comprendere. Il FMI ha chiesto una modifica della legge sui crimini economici. Il Senato ha approvato tale modifica e ora se ne sta discutendo alla camera bassa. Quindi siamo impegnati a tutti i livelli, anche quelli più elementari, per raggiungere un accordo con il FMI.


Stiamo lavorando anche con il settore giudiziario per pianificare molto attentamente e dettagliatamente il problema che abbiamo con i depositi bancari, che è il risultato della mancanza di fiducia. Abbiamo avuto ondate di risparmiatori che volevano prelevare i loro depositi. Come potete immaginare, questa è una situazione insostenibile, come sarebbe insostenibile in qualsiasi altro paese.


Stiamo spiegando tutte queste cose alla Corte Suprema e stiamo cercando di evidenziare i limiti che abbiamo in questioni veramente fondamentali. Si potrebbe dire che abbiamo un problema. Direi che a questo punto c’è una forte incongruenza. Da un lato, a voler rispettare la legge tutti i risparmiatori avrebbero il diritto di prelevare i loro depositi immediatamente. Tuttavia, se lo facessero il sistema crollerebbe, e con esso l’economia argentina. Sono fiducioso che il lavoro che stiamo facendo con la Corte Suprema ci aiuterà a ristabilire la fiducia e a farci rimettere in sesto.


Il clima politico continua ad essere di difficile interpretazione per gli stranieri, anche perché a volte neanche noi che viviamo in Argentina lo comprendiamo. Aleggia nel complesso una situazione strana da quando De La Rua ha dato le dimissioni perché non era in grado di svolgere il ruolo guida che la crisi richiedeva. La soluzione è stata formulata dal parlamento con l’incarico affidato al Presidente Dualde.


Avendo vissuto in Europa per sette anni, precisamente in Belgio, e avendo visto all’opera il sistema democratico in Francia e in Belgio, posso dire che la nostra situazione non è molto diversa da quella della crisi e dell’instabilità che colpirono, per esempio, il Belgio negli anni 80. Le differenze sono nella situazione economica e nel modo in cui i operano mercati.


Le aspettative in Argentina sono molto forti ed esercitano un’influenza sulle variabili di fondo. Quindi se una democrazia europea è in grado di affrontare in maniera efficace una crisi, in Argentina l’instabilità diventa più accentuata. L’esperienza europea è diversa; in quel continente non c’è stata iperinflazione, non si sono alternate tutte le crisi che hanno colpito l’Argentina. Inoltre c’è la stabilità determinata dalla presenza di istituzioni quali la CEE prima e l’UE dopo. L’Argentina non ha niente di tutto questo. Nonostante tutto, mi sento di dire che il governo di transizione guidato dal Presidente Dualde sta tracciando il percorso per uscire dalle difficoltà che, come sapete, sono enormi.


Il clima sociale è realmente preoccupante. Abbiamo un numero crescente di poveri in Argentina, gente che fino a poco tempo fa faceva parte della classe media e che ora si vede collocare in fasce di reddito molto basse. Parte della classe media prende la strada dell’emigrazione e ciò era previsto grazie all’avvento della convertibilità. Sappiamo che la convertibilità è penalizzante quando il valore delle proprie risorse monetarie cade. Quindi stiamo rimettendo insieme i pezzi e non senza difficoltà.


Ci sono molti argentini che sono in gravi difficoltà a tutti i livelli della società, ma specialmente quelli nelle fasce più povere della popolazione. Siamo coscienti di questo e tutte le soluzioni che stiamo cercando di trovare all’attuale crisi economica, sulle quali ci soffermeremo in un secondo momento, si sforzano di evitare ulteriori costi allo stato, perché le risorse servono ad alleviare i gravi problemi sociali del paese. Le esigenze sociali dell’Argentina sono aumentate notevolmente con la crisi e tutte le risorse disponibili dello stato sono impegnate per cercare di venir fuori da questa situazione


Infine, ugualmente importanti sono le trattative con il FMI. Queste trattative vanno avanti da prima che assumessimo l’incarico. Dal punto di vista finanziario, il FMI si è mostrato estremamente interessato a venire in Argentina a discutere le regole che stiamo preparando per il settore finanziario dell’economia. I rappresentanti del Fondo arriveranno domani. Volevano venire lunedì ma abbiamo chiesto un rinvio perché vogliamo essere sicuri che la loro sia una trasferta fruttuosa e che ricevano tutti le informazioni e i dati necessari a valutare le diverse alternative che stiamo discutendo.


Questa è più o meno la situazione generale ed è tutto quello che posso dire dopo poco più di una settimana dall’assunzione dell’incarico. Come procederemo d’ora in poi? Suggerirei di aprire un dialogo. Ciò vuol dire che non dovete solo ascoltare quello che dico, questa è solo una presentazione, ma dobbiamo stabilire le modalità del dialogo.


Il nostro primo compito è quello di rimettere ordine in casa e stabilire un nuovo quadro normativo per le banche e per il sistema finanziario. Appena quest’ultimo sarà pronto tratteremo la materia che maggiormente vi sta a cuore. A quel punto ritorneremo al tavolo delle trattative con voi; tuttavia vogliamo sedere a quel tavolo con la casa in ordine o perlomeno con i lavori di riordino già avviati perché questo è quanto creerà valore per tutti noi.


Suggerirei ai nostri rappresentanti negli Stati Uniti e nel Regno Unito di lavorare con tutti voi. Sarà cura degli stessi mettersi in contatto con voi e tenervi informati. Al contempo, saranno aperti ai vostri consigli prima di organizzare il prossimo incontro e di stabilire un ordine del giorno. Naturalmente, io stesso sono aperto ai vostri commenti.


Continueremo a tenere gli investitori informati su tutti i progressi che faremo in tutte le aree che abbiamo analizzato in questa sede, ma specialmente in relazione al problema parlamentare e alle trattative con il FMI. A questo punto passerei a rispondere ad alcune domande, non molte, massimo tre o quattro perché questa è stata solo una riunione iniziale per cercare di avere le vostre impressioni. Non so come procedere da questo momento in poi. Se qualcuno mi ascolta, per favore potete aprire le linee per i partecipanti di questa teleconferenza?


Centralino, possiamo cominciare a ricevere domande?


La nostra prima domanda viene da Julian Adams.

J. Adams

Si. Buon pomeriggio signori. Ho solo due domande. La prima riguarda lo scambio effettuato a dicembre dell’anno scorso. Ci sono voci che sostengono che potrebbe essere annullato e che le banche si vedranno restituite le loro euro-obbligazioni. Naturalmente tutto questo sembra sorprendente dato che nell’economia ormai circola il peso, ma Le sarei grato se mi volesse fornire un aggiornamento.


Un’altra cosa che volevo rilevare, e noi siamo obbligazionisti di alcuni emittenti aziendali che hanno partecipato a questi scambi, ma mi chiedevo se c’è coordinamento fra voi, la Banca Centrale e alcuni degli emittenti locali che stanno conducendo delle ristrutturazioni per conto proprio. Per esempio, la città di Buenos Aires.


Sa, non sono molto addentro alla loro situazione finanziaria, tuttavia non sono sicuro delle credenziali di queste persone che stanno cercando di ristrutturare prima che la repubblica abbia messo in ordine le proprie cose. Queste ristrutturazioni aziendali, per esempio, fungeranno da modello per una ristrutturazione del debito sovrano?

G. Nielsen

Okay. Grazie per la domanda. Sentiamo la seconda. Si, c’è coordinamento fra noi e la Banca Centrale, su questo non c’è dubbio. Voglio che questo sia chiaro. Sebbene la Banca Centrale sia un’istituzione indipendente noi lavoriamo a stretto contatto con essa. Infatti, prima di assumere questo incarico, forse saprà che ero il rappresentante del precedente ministro, Jorge Remes, nel consiglio di amministrazione della Banca centrale.


In una Banca centrale indipendente il ministro o il rappresentante del ministro siede nel consiglio di amministrazione. Quindi sono stato nel consiglio di amministrazione della Banca Centrale negli ultimi tre mesi, maturando un’esperienza utilissima per la mia attuale posizione. Sono al corrente del fatto che la città di Buenos Aires ha tenuto una riunione con i suoi avvocati a Londra. L’oggetto di quella riunione non era la ristrutturazione. Non c’è alcunché che interferirebbe con il lavoro che stiamo svolgendo.


Per quanto riguarda le ristrutturazioni aziendali siamo in contatto anche con le maggiori aziende, le maggiori in termini di indebitamento, e lavoreremo anche con loro nelle prossime settimane. Attualmente, e sono sicuro che capirà, il nostro compito principale è quello di risolvere la crisi bancaria. Per questo abbiamo dedicato molto tempo alla soluzione di questa crisi.


Per il momento non abbiamo altro da aggiungere. Per quanto riguarda la Sua prima domanda non abbiamo niente da aggiungere circa i piani degli scambi locali. La situazione non cambia. Abbiamo sentito molte voci sull’annullamento dello scambio locale. Non c’è niente sul tavolo in questo momento e non ci sono nuove idee. Grazie. Un’altra domanda.


La prossima domanda è di Abby McKenna.

A. McKenna

Innanzitutto vorrei ringraziarLa per questo suo incontro con gli obbligazionisti. Mi chiedevo se fosse possibile concordare un piano di incontri da tenersi regolarmente d’ora in poi, magari ogni mese o ogni due settimane. Le telefonate potrebbero essere brevi ma credo sia importante per gli obbligazionisti sapere che c’è in filo diretto con Lei in modo da poter esporre regolarmente le loro preoccupazioni.

G. Nielsen

Grazie. Come Lei potrà immaginare, ho voluto questo primo incontro per parlare di principi generali. A questo punto è chiaro che non abbiamo importanti annunci da fare. Vorrei confermare a tutti voi che siamo aperti al dialogo e che siamo totalmente impegnati ad aggiungere valore per l’Argentina e per gli obbligazionisti dell’Argentina. Questa è l’idea che vorremmo trasmettere con questa conversazione.


Non credo sia il caso a questo punto stabilire una serie di incontri su base regolare. Ritengo sia meglio valutare le cose di volta in volta. Appena metteremo in moto certi meccanismi e saremo d’accordo su certe cose, e io avrò notizie importanti a darvi, potremo trovare il modo di tenervi informati, sia mediante comunicati, sia mediante presentazioni su Power Point per aiutarvi a capire la nostra posizione.


Nelle prossime settimane vedremo. Vediamo come va questa volta e poi valuteremo se stabilire incontri quando avremo fatto progressi con il nostro programma o su base regolare. Ad ogni buon conto, la cosa a cui puntiamo realmente appena metteremo le cose a posto è quella di venire a farvi visita e a ricevere impressioni di prima mano sulle vostre opinioni.


Un’ultima osservazione, per favore. So che tutti voi siete molto impegnati e penso che abbiamo coperto le motivazioni. Sono pronto a rispondere all’ultima domanda.


L’ultima domanda è di George Estes.

G. Estes

Si, buongiorno. Grazie per la possibilità che ci dà di parlare con Lei. Nella sua lettera il Ministro Lavagna conferma quanto Lei ha detto e io sono d’accordo sulle condizioni necessarie prima di avviare una discussione seria. Vorrei la sua opinione sulla storia che è emersa di recente, sul fatto che i prestiti del FMI sarebbero di importo pari alle somme necessarie per rifinanziare le proroghe delle rate in scadenza dei finanziamenti concessi dalle istituzioni multilaterali piuttosto che fondi aggiuntivi per finanziare il sistema bancario e altre attività.

G. Nielsen

Mi può dare maggiori informazioni? Non era molto chiaro.

G. Estes

Mi dispiace. Abbiamo letto di recente che il ministro Lavagna ha detto che i fondi che avreste chiesto al FMI sarebbero di importo pari solo a 9 milioni di dollari, la somma necessaria a rimborsare i prestiti in scadenza delle organizzazioni multilaterali e non fondi aggiuntivi necessari a finanziare un programma di ricapitalizzazione delle banche o un programma che il governo argentino possa voler realizzare con risorse fresche.

G. Nielsen

Come potrà ben immaginare, abbiamo chiesto di più. Nel frattempo dobbiamo essere molto prudenti quando ci rivolgiamo al pubblico. Di certo saremo molto attenti alle somme che riceveremo. Il nostro scopo è quello di ottenere più di quanto sia necessario per le organizzazioni multilaterali. Mi sembra una risposta chiara alla Sua domanda.

G. Estes


G. Nielsen

Okay. Vi sono grato per la vostra pazienza e per il vostro tempo. Sarò lieto di lavorare ancora con voi. L’Argentina ritornerà sui mercati mondiali. La mia impressione è che ritorneremo prima di quanto si pensi. Per ora dobbiamo lavorare insieme per creare le condizioni di questo ritorno e conto su di voi per formulare un percorso reciprocamente vantaggioso per il futuro. Grazie e arrivederci.


Signori e Signore, grazie per averci seguito in questa teleconferenza. La nostra conversazione termina qui. Potete agganciare.